הדרמה בבנק המרכזי: הנגיד רומז על העלאת ריבית נוספת בחודש הבא
השווקים הפיננסיים סוערים בעקבות התבטאויות אחרונות של נגיד הבנק המרכזי, שרמז באופן ברור על אפשרות של העלאת ריבית נוספת כבר בהחלטה הקרובה בחודש הבא. רמז זה, שניתן במסגרת כנס כלכלי חשוב, מגיע על רקע נתוני אינפלציה עקשניים ומאותת על נחישותו של הבנק להמשיך במאבק ביוקר המחיה, גם במחיר של האטה מסוימת בפעילות הכלכלית.
השיקולים מאחורי המהלך האפשרי
ההחלטה להעלות ריבית אינה מתקבלת בקלות ראש, והיא נשענת על שורה של נתונים כלכליים. הגורם המרכזי הוא מדד המחירים לצרכן, אשר בחודשים האחרונים מראה סימני התמתנות, אך עדיין נותר גבוה משמעותית מיעד יציבות המחירים שקבע הבנק. בנוסף, שוק העבודה ההדוק, המתבטא בשיעורי אבטלה נמוכים ובלחצי שכר, ממשיך לתדלק את הביקושים במשק ולתרום ללחצים האינפלציוניים. הבנק המרכזי חושש כי ללא פעולה נחרצת נוספת, האינפלציה עלולה להתבסס ברמה גבוהה לאורך זמן, תופעה שתפגע באופן קשה יותר במשק בטווח הארוך.
מנגד, הדילמה שעומדת בפני מקבלי ההחלטות מורכבת. כל העלאת ריבית נוספת מכבידה באופן ישיר על נוטלי המשכנתאות ועל בעלי עסקים המסתמכים על אשראי, ומייקרת את עלות הכסף במשק. החשש המרכזי הוא שהמשך המדיניות המוניטרית המרסנת עלול "לקרר" את הכלכלה יתר על המידה ולהוביל להאטה חריפה ואף למיתון. ההחלטה אינה מתקבלת בחלל ריק; היא מושפעת רבות ממגמות בהכלכלה העולמית, ובפרט מפעולותיהם של הבנק הפדרלי בארצות הברית והבנק המרכזי האירופי.
תגובת השווקים והמבט קדימה
דבריו של הנגיד לא איחרו להשפיע. שוקי המניות הגיבו בירידות קלות, מתוך חשש שהעלאת ריבית נוספת תפגע ברווחיות החברות. במקביל, המטבע המקומי התחזק מול המטבעות הזרים, כצפוי ממהלך של צמצום מוניטרי. כלכלנים ואנליסטים חלוקים בדעותיהם: חלקם תומכים בנחישותו של הנגיד ורואים בה צעד הכרחי לריסון האינפלציה, בעוד אחרים מזהירים כי הבנק מסתכן בגרימת נזק מיותר למשק, וכי יש להמתין להשפעות המלאות של העלאות הריבית הקודמות.
ההחלטה הסופית תתקבל רק בחודש הבא, והיא תהיה תלויה בנתונים הכלכליים שיתפרסמו עד אז, ובראשם מדד המחירים הבא. דבר אחד בטוח: בנק ישראל הולך על חבל דק, בניסיון לאזן בין הצורך הדחוף להילחם באינפלציה לבין הרצון לשמור על צמיחה כלכלית יציבה. הציבור, המשקיעים ובעלי העסקים נושאים עיניים אל ההחלטה הגורלית, שתשפיע על הכיס של כל אחד ואחת מאיתנו.
